Цифровые валюты как важный элемент современной финансовой системы

Максим Будкин

Аннотация
Цифровые валюты представляют собой важный элемент современной финансовой системы, требующий регулирования и развития для обеспечения стабильности и безопасности в мировой экономике. В статье обсуждаются эти современные формы денег, существующие только в электронном виде, и их разнообразие – от криптовалют и стабильных монет до цифрового рубля. Важным аспектом является различие между цифровой валютой и криптовалютой, также подробно рассматривается использование цифровых валют в различных странах мира – на примерах Японии, Швейцарии, Китая, США.
Статья также рассказывает о российском цифровом рубле, о перспективах проведения расчётов в ВЭД с помощью цифровой валюты, в частности, стейблкоинов.

Вступление

Цифровая валюта – это современная форма денег, которая существует только в электронном виде, без физического эквивалента в виде монет или банкнот. В современном мире, где всё больше людей переходят в цифровую среду, цифровые валюты становятся всё более популярными. Они представляют собой новую форму обмена, отличную от традиционных валют, таких как доллары, евро или иены.
Традиционные валюты находятся под контролем центральных банков или правительств, в то время как некоторые цифровые валюты могут функционировать независимо от вмешательства третьих лиц. Цифровые валюты также отличаются высокой степенью анонимности и конфиденциальности. Пользователи могут осуществлять платежи и проводить транзакции, не раскрывая личную информацию или детали финансовых операций.
История цифровой валюты уходит корнями в конец XX века, когда появились ранние прототипы электронных систем платежей. Одним из первых значимых шагов в этом направлении стало создание в 1989 году системы DigiCash, разработанной криптографом Дэвидом Чаумом (David Chaum). DigiCash предложила анонимные электронные платежи с использованием криптографии, заложив начало идеям цифровой валюты.
Важный вклад в развитие цифровых валют внес ученый Ник Сабо (Nick Szabo), который в 1998 году предложил концепцию «цифровых монет» на основе криптографии. Это предложение заложило основы для развития систем электронных платежей, основанных на криптографических принципах.
Необходимо также отметить группу «шифропанков», участников движения Cypherpunk, которые начали активно обсуждать и исследовать возможности цифровых валют ещё в конце 1980-х – начале 1990-х годов. Одними из самых влиятельных фигур в этом сообществе были Эрик Хьюз (Eric Hughes) и Тимоти Мэй (Timothy C. May), которые выдвинули идеи создания анонимных электронных денег, свободных от контроля государства.
В 2008 году с появлением статьи автора под псевдонимом Сатоши Накамото (Satoshi Nakamoto) «Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System» произошёл настоящий прорыв в сфере цифровых валют. В статье был описан принцип работы первой децентрализованной цифровой валюты – биткоина, который стал первым успешным криптовалютным проектом, устранив потенциальную уязвимость, характерную для цифровых и криптовалют, а именно проблему двойного расходования одних и тех же активов, без централизованного управления. Другими словами – как все члены денежной системы могут быть уверены, что другие не дублируют их деньги по своему желанию? Без решения этой проблемы криптовалюта не сможет функционировать.

Технологии цифровой валюты

Для понимания происхождения и работы цифровых валют необходимо рассмотреть технологии, лежащие в их основе.
Блокчейн – это технология, лежащая в основе функционирования цифровых валют. Он представляет собой децентрализованную базу данных, где хранится информация обо всех операциях с криптовалютами. Благодаря блокчейну обеспечивается прозрачность, безопасность и надёжность совершения сделок с цифровыми активами.
В основе блокчейна лежит идея общедоступной базы данных, к которой имеют доступ все участники сети. Это исключает возможность манипулирования данными одним участником без согласия остальных. Все транзакции записываются в блоки и добавляются к цепочке, что позволяет каждому участнику просматривать и проверять все операции, совершённые в сети.
Суть блокчейна заключается в цепочке блоков, где каждый блок содержит данные и хеш предыдущего блока, обеспечивая целостность и непрерывность всей системы. Эта инновационная технология считается одной из наиболее перспективных в современном мире.

Формы цифровой валюты

Криптовалюты являются одной из самых популярных разновидностей цифровых валют. Они представляют собой децентрализованные валюты, созданные на основе криптографии. Наиболее известной криптовалютой является Bitcoin.
Нужно немного более подробно остановиться на том, чем отличается криптовалюта от цифровой валюты. Хотя эти термины часто используются как синонимы, между ними существуют значительные различия. Криптовалюта является одной из форм цифровой валюты, но не все цифровые валюты можно отнести к криптовалютам.
Криптовалюта представляет собой форму цифровой валюты, основанной на криптографии для обеспечения безопасности транзакций, контроля над выпуском новых единиц и проверки переводов. Одним из ключевых принципов криптовалюты является автоматизированная децентрализованная система, где отсутствует центральное управление и контроль над выпуском и проведением операций.
С другой стороны, цифровая валюта представляет собой более широкое понятие, охватывающее все формы электронных денег, существующих исключительно в цифровой форме. Цифровая валюта может быть как централизованной, так и децентрализованной, а также использовать или не использовать криптографию для обеспечения безопасности операций. Примерами цифровой валюты являются цифровые рубли, электронные доллары, WebMoney, «Яндекс.Деньги» и другие электронные платёжные системы.
Различие между криптовалютой и цифровой валютой может быть довольно существенным и заключаться в методах обработки транзакций, обеспечения безопасности, принципах функционирования и управления. Криптовалюта функционирует на основе распределённого реестра базы данных, криптографии и строгого контроля за эмиссией. В контексте цифровой валюты, которая может быть централизованной, применение технологии блокчейн ограничено. Классические цифровые валюты обычно оперируют централизованными базами данных, под контролем центральных организаций или правительств. Это позволяет управлять и изменять данные в соответствии с монетарной политикой или другими требованиями.
Существует еще одна форма цифровой валюты – стейблкоины. Это форма цифровой валюты, стоимость которой привязана к курсу традиционных мировых валют, таких как доллары США или евро, или к золоту. Стейблкоины были созданы с целью упрощения конвертации криптоактивов в традиционные фиатные валюты, а также для хеджирования от волатильности (уменьшение рисков изменчивости рынка). Эти цифровые валюты широко используются для покупки и продажи криптовалюты, проведения быстрых и экономичных транзакций без риска резких скачков цен, свойственных криптовалютам.
Цифровые единицы учёта, называемые токенами, представляют собой цифровые активы, созданные на основе технологии блокчейн и используемые для отражения различных ценностей, объектов или прав. Технически между криптовалютой и токенами нет разницы (каждую единицу биткоина тоже можно считать токеном), однако в криптоиндустрии это понятие применяют к активам, которые имеют чуть более широкое применение. Токены могут быть использованы для предоставления доступа к продуктам или услугам в рамках определённых протоколов, платформ или приложений, работающих на блокчейне, а также могут использоваться в качестве средства управления и голосования в различных криптопроектах. Они могут предоставлять и подтверждать право собственности на различные активы, такие как акции компании, недвижимость или другие формы токенизированных инвестиций или уникальных произведений цифрового искусства.
В некоторых странах уже начали активно изучать возможность выпуска собственных цифровых валют, которые получили название цифровых валют центральных банков ЦВЦБ (Central Bank Digital Currency, CBDC). Эти цифровые валюты представляют собой официальные средства платежа, выпущенные центральным банком страны, и могут использоваться в качестве альтернативы физическим наличным деньгам.

Как получить цифровую валюту

Существует несколько основных методов получения цифровой валюты, среди которых выделяются майнинг, стейкинг, покупка на биржах или у других владельцев. Майнинг представляет собой процесс создания новых блоков в цепочке блоков криптовалюты. Для этого майнеры используют специализированное оборудование и мощности вычислительных систем для решения сложных математических задач, связанных с проверкой и обработкой новых транзакций. После успешного завершения задачи майнер получает вознаграждение в виде криптовалюты. Этот алгоритм называется Proof of Work (PoW – «доказательство работы»), он подразумевает, что главным аспектом достижения консенсуса (то есть согласия всех участников на то, что операция считается достоверной) является объём хешрейта майнера. Хешрейт – это вычислительная техника, обладающая достаточной мощностью для проведения нужных операций и открытия нового блока.
Алгоритм Proof of Stake (PoS – «доказательство доли») альтернативен PoW, в этом случае транзакции подтверждаются не майнерами, имеющими наибольший хешрейт, а теми, кто обладает большим количеством токенов выбранной криптовалюты. Метод называется стейкинг (или форжинг) и представляет собой аналог классических банковских депозитов или процесс участия в поддержке сети криптовалюты через технологию блокчейн. Участники направляют на депозит свои монеты в обмен на вознаграждение. Чем больше монет у вас на депозите, тем на более высокое вознаграждение можно рассчитывать в виде новых монет.
Приобрести криптовалюту можно и у других участников криптопространства – как напрямую, так и с использованием различных сервисов, а также на криптообменниках или на криптобирже. Процесс схож с покупкой любых товаров по пластиковой карте, перевод денежных средств на карту или счёт другого физического лица или организации и зачисление криптовалюты на предоставленный криптокошелёк.

Цифровые валюты стран мира

Некоторые страны строго контролируют и регулируют цифровые валюты с целью предотвращения преступной деятельности, отмывания денег и финансирования терроризма. Например, Япония приняла законы, регулирующие деятельность цифровых валютных обменников и платёжных систем, с целью защиты интересов инвесторов и предотвращения финансовых махинаций.
В рамках японской правовой системы цифровые валюты рассматриваются как средство обмена, а не как законное платёжное средство. Одним из ключевых законов, регулирующих использование криптовалют в Японии, является Закон о платёжных услугах, принятый в 2009 году. Согласно этому закону, операторы криптовалютных бирж обязаны получить лицензию от Финансовой службы Японии (FSA) для осуществления своей деятельности в данной сфере.
Кроме того, в Японии в 2017 году появился единый регулирующий кодекс для криптовалютных бирж. Этот кодекс был разработан для усиления защиты пользователей и предотвращения преступной деятельности в сфере криптовалют.
В других странах наблюдается стремление к созданию более открытого рынка цифровых валют, что способствует стимулированию инноваций и развитию финансовых технологий. Например, в Швейцарии существует благоприятная среда для развития стартапов в области криптовалют, и правительство активно поддерживает проекты в этой сфере.
В 2016 году Швейцария стала первопроходцем в области регулирования Initial Coin Offerings (ICO) – сбора средств путем выпуска токенов. Местные власти разработали руководящие принципы, которые обеспечили проведение ICO в соответствии с законодательством и прозрачностью.
Следующим значимым этапом стало принятие федерального закона о финансовых услугах (Federal Financial Services Act, FinSA) и исполнительного постановления о финансовых услугах (Financial Services Ordinance, FinSO) в 2020 году. Эти нормативно-правовые акты установили стандарты в области предоставления финансовых услуг, включая оборот цифровых валют, ужесточили контроль за деятельностью компаний, занимающихся криптовалютами, и обязали их соблюдать строгие финансовые стандарты. FinSA предусматривает регистрацию и регулирование провайдеров цифровых активов, а также устанавливает дополнительные требования в области прозрачности и защиты интересов инвесторов.
При этом отдельные страны запрещают использование цифровых валют или вводят запреты на их обмен. Например, Китай ввёл строгие ограничения на торговлю биткоинами и другими криптовалютами из-за опасений по поводу финансовой стабильности и контроля над движением капитала.
В истории цифровых валют Китай занимает особое место, став одним из первых государств, где они получили широкое распространение. Гражданам страны уже давно стали доступны такие популярные платёжные системы, как Alipay и WeChat Pay, ставшие неотъемлемой частью повседневной жизни. Однако появление криптовалют вроде Bitcoin и Ethereum было воспринято китайскими властями с большой осторожностью, что привело к ужесточению контроля за цифровыми активами.
В 2017 году правительство Китая ввело запрет на проведение ICO – процесса привлечения инвестиций через выпуск новых цифровых активов. Это решение было обусловлено рисками, связанными с мошенническими схемами на рынке криптовалют, и опасениями по поводу возможных финансовых потерь и утраты контроля над оборотом капитала в стране.
В 2018 году Китай принял решение о запрете деятельности криптовалютных бирж и торговых платформ на своей территории, что привело к ограничению возможностей для китайских граждан владеть и торговать криптовалютами. Также были введены аналогичные ограничения в отношении майнинга криптовалют, что привело к снижению активности в этой сфере в Китае.
Со временем правительство Китая продолжало ужесточать контроль над сферой цифровых валют. В 2019 году была ужесточена политика в отношении блокчейн-технологий, в частности, введено требование получения лицензий для занятия разработкой и использованием блокчейн-проектов.
Необходимо отметить, что вместе с введением ограничений на криптовалюты Китай активно работает над созданием собственной цифровой валюты ЦВЦБ, которая является цифровым аналогом национальной валюты. Целью ЦВЦБ является укрепление контроля государства над финансовой сферой и упрощение процесса проведения платежей и расчётов. В Китае цифровые валюты подчиняются строгому регулированию законами и нормативными актами, которые чётко определяют правовой статус и условия использования электронных денег в стране.
В 2020 году был принят Закон о национальных цифровых валютах, который стал одним из ключевых документов, регулирующих цифровые валюты. Этот закон устанавливает основные принципы функционирования цифрового юаня (DC/EP) в Китае, признаёт его законным средством платежа и регулирует операции с данной криптовалютой.
В США цифровые валюты также имеют долгую историю развития, начиная с появления в 2009 году самой популярной криптовалюты – биткоина. С самого начала США выступали за создание альтернативных способов хранения и передачи цифровых активов, и решение этой задачи нашлось в появлении новых видов цифровых валют.
В 2013 году агентство финансовой промышленности США (FinCEN) выпустило официальные руководства по регулированию виртуальных валют, что дало основу правовому базису для использования криптовалют в стране. Одним из ключевых моментов в истории цифровых валют в США стало появление концепции цифрового доллара. В 2014 году финтех-компания Ripple Labs объявила о создании платформы, предназначенной для облегчения международных переводов через цифровые доллары. Этот шаг стал важным событием, подтверждающим интерес к цифровым альтернативам национальной валюты.
В 2016 году американский хедж-фонд Grayscale Investments объявил о запуске первого инвестиционного продукта, связанного с биткоином и доступного для инвесторов в США. Это стало сигналом для институциональных игроков и инвесторов о потенциальной прибыльности вложений в цифровые активы.
С 2017 года США стали свидетелями роста популярности и значимости криптовалют и блокчейн-технологий. В этот период были разработаны и приняты законодательные акты, направленные на регулирование оборота цифровых валют в стране. Один из наиболее важных моментов – принятие Закона о налогообложении цифровых валют в 2018 году.
Органами, ответственными за регулирование в этой сфере, являются Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а также Федеральная резервная система и Министерство финансов США.
SEC рассматривает цифровые валюты как ценные бумаги и регулирует их выпуск и обращение на той же основе, что и обычные ценные бумаги. Компании, желающие выпустить цифровую валюту через ICO (Initial Coin Offering), обязаны соблюдать процедуры SEC по регистрации и дислокации информации о проекте. SEC также активно борется с мошенничеством и несанкционированной торговлей цифровыми активами.
CFTC, со своей стороны, регулирует торговлю цифровыми валютами как товарными фьючерсами, устанавливая правила для деривативных сделок с криптовалютами. Это важно для обеспечения прозрачности и ликвидности рынка цифровых активов. CFTC стремится к обеспечению справедливых и эффективных условий для участия в торговле цифровыми валютами для всех участников рынка.

Появление цифровой валюты в России. Цифровой рубль

В России одним из первых интернет-проектов, предлагавших обмен электронных валют, включая биткоин, на классические деньги, был Liberty Reserve. Однако из-за обвинений в причастности к отмыванию денег и другим мошенническим схемам проект был закрыт в 2013 году.
Затем криптовалюты, особенно биткоин, стали активно проникать в российское общество. Хакерские атаки, взломы крупных криптовалютных бирж, негативное отношение регуляторов – всё это вызывало неопределённость и недоверие к цифровым валютам в России. Тем не менее, с каждым годом всё больше частных лиц и компаний начинали экспериментировать с криптовалютами, рассматривая их как средство инвестирования или сбережения.
Цифровой рубль – это инновационная валюта, разработанная Центральным банком России с целью совершенствования электронных платежей в стране. Представляя собой электронный аналог обычного наличного рубля, цифровой рубль существует исключительно в цифровой форме. Он обладает всеми преимуществами традиционной бумажной валюты, но при этом обеспечивает быстрые и удобные финансовые операции через Интернет и мобильные устройства. Планируется, что новая форма национальной валюты будет широко использоваться к 1 июля 2025 года. Банк России установил окончательные сроки внедрения цифрового рубля и направил соответствующие предложения о внесении изменений в законодательство Министерству финансов.
Широкое внедрение цифровой национальной валюты планируется с 1 июля 2025 года. К этому сроку 13 крупнейших банков России обязаны обеспечить своих клиентов полноценной инфраструктурой для проведения операций с цифровыми рублями. Пользователям будет предоставлена возможность открывать и пополнять счета в цифровых рублях, а также осуществлять переводы.
Среди банков-участников проекта значатся такие финансовые учреждения, как ЮниКредит Банк, ГПБ, Совкомбанк, ВТБ, Альфа-банк, Сбербанк, Московский кредитный банк, банк «Открытие», Росбанк, Т-Банк, Промсвязьбанк, Райффайзенбанк и Россельхозбанк. Остальные банки с универсальной лицензией получат дополнительное время на модернизацию своих систем — до 1 июля 2026 года, в то время как прочим кредитным организациям предоставлен срок до 1 июля 2027 года.

Использование криптовалюты во внешнеэкономической деятельности (ВЭД)

Внедрение криптовалюты в процесс ВЭД может решить ряд проблем и повысить эффективность международных торговых операций. С использованием криптовалюты возможно осуществлять прямые транзакции между участниками международной торговли, обходя банки и прочие финансовые учреждения. Кроме того, криптовалюта обеспечивает высокий уровень безопасности и прозрачности сделок.
Однако использование криптовалюты в ВЭД России представляет собой перспективное, но не лишённое рисков направление. Один из основных рисков заключается в нестабильности курсов криптовалют, что может привести к значительным колебаниям в стоимости транзакций и усложнить учет и контроль финансовых операций. Высокая волатильность криптовалют также увеличивает риск потерь при проведении международных сделок.
Существующее законодательство относительно криптовалют неоднозначно, что может привести к правовой неопределённости и затруднить развитие использования криптовалют в международной торговле. Отсутствие чётких нормативных актов может стать препятствием для безопасных и законных финансовых операций с использованием криптовалют.
Современные хакеры активно занимаются взломом сетей и кражей криптовалют, что может привести к серьезным финансовым потерям для участников международной экономической деятельности. Кроме того, существует риск использования криптовалют для отмывания денег и финансирования терроризма, что создаёт дополнительные угрозы для бизнеса и экономики в целом.
Анонимность и псевдонимность транзакций с криптовалютами могут способствовать уклонению от налогообложения, отмыванию денег и другим незаконным операциям. Эти факторы затрудняют контроль и мониторинг финансовых потоков, а также создают преграды для законного и прозрачного ведения международных сделок.
В ближайшее время планируется регулирование проведения криптовалютных платежей в рамках эксперимента под контролем Центрального банка России. С 1 сентября 2024 вступил в силу закон, разрешающий использование криптовалют в международных расчетах в рамках экспериментального правового режима (ЭПР). Банк России и Минфин в настоящее время разрабатывают документы, которые позволят определить круг лиц и организаций, участвующих в этом эксперименте.
В начале сентября 2024 года также стало известно, что Минфин и Центробанк планируют провести обсуждение с участниками финансового рынка возможности использования стейблкоинов в международных расчётах. По мнению регулятора, применение «стабильных» криптовалют может оказаться более выгодным для трансграничных платежей, чем традиционные платёжные сервисы.

Перспективы стейблкоинов

Стейблкоины (stablecoin) представляют собой особый вид криптовалют, созданный с целью минимизации волатильности цен для обеспечения стабильности их стоимости. Это цифровые активы, чья стоимость привязана к ценности других активов, таких как доллар США, евро, золото или другие фиатные валюты. Главная задача стейблкоинов заключается в снижении риска колебания цен по сравнению с более волатильными криптовалютами, такими как Bitcoin и Ethereum.
Ключевая идея стейблкоинов заключается в поддержании предсказуемой цены, используя различные механизмы обеспечения или алгоритмы регулирования предложения токенов.
Множество разновидностей стейблкоинов представляет собой разнообразную категорию, каждый тип в которой обладает своими уникальными характеристиками и особенностями. Основное различие между разными видами стейблкоинов заключается в методах, которые обеспечивают их стабильность относительно конкретного актива или индекса. Среди основных видов стейблкоинов можно выделить фиатно-обеспеченные, криптовалютно-обеспеченные, товарно-обеспеченные и алгоритмические.
Фиатно-обеспеченные стейблкоины представляют собой наиболее простой вид этого типа криптовалют и обеспечены традиционными валютами, такими как доллар США, евро и т.п. Для каждого выпущенного токена должна существовать эквивалентная сумма фиатных денег, хранящихся в резерве (примеры: USDT, USDC, BUSD). Обеспеченность фиатными активами делает их стабильными, но требует доверия к организациям, которые хранят эти резервы. Есть риски, связанные с аудитом и прозрачностью этих резервов.
Криптовалютно-обеспеченные стейблкоины обеспечивают стабильность цены за счёт криптовалютных резервов. Например, стейблкоин DAI обеспечен Ethereum. Другие же могут иметь поддержку нескольких криптовалют или других цифровых активов. Эти стейблкоины оперируют на основе смарт-контрактов и децентрализованных механизмов, обеспечивая стабильность и прозрачность операций. Для таких стейблкоинов важно иметь «сверхобеспечение» в связи с высокой волатильностью криптовалют, хранящихся в резерве.
Товарно-обеспеченные стейблкоины поддерживаются реальными товарами, такими как золото, нефть и другие активы (пример: PAXG – обеспечен золотыми резервами). Однако цены на некоторые товары тоже можно считать довольно волатильными.
Среди самых инновационных вариантов стейблкоинов выделяются алгоритмические стейблкоины. Эти активы не обеспечены никакими активами напрямую, их стабильность поддерживается через сложные алгоритмы и механизмы саморегулирования. Работа таких стейблкоинов основана на динамическом изменении предложения и спроса с применением специальных смарт-контрактов, которые контролируют выпуск или уничтожение токенов в зависимости от текущей цены и спроса на рынке. Эти инновации становятся всё более актуальными в контексте развития рынка криптовалют.
В настоящее время регулирование стейблкоинов в различных странах разнится. Некоторые государства признали их официальным средством платежа, другие же полностью запретили их использование, в то время как третьи продолжают исследовать и усовершенствовать свои подходы к регулированию данного сектора. Среди успешных проектов стейблкоинов можно выделить Tether (USDT), USD Coin (USDC), TrueUSD (TUSD), Dai (DAI) и другие.
Среди стейблкоинов, привязанных к доллару США в соотношении 1:1, Tether, вероятно, занимает лидирующую позицию в криптовалютной сфере. Его основное предназначение – защитить капитал от колебаний цен и обеспечить стабильность в инвестициях. Кроме того, существуют и другие альтернативы, которые также привязаны к доллару США, такие как USD Coin, созданный Circle и Coinbase, и TrueUSD, представляющий собой более прозрачную альтернативу Tether.
Успешные проекты стейблкоинов оказывают значительное воздействие на рынок криптовалют. Во-первых, они создают более стабильную среду для торговли и инвестирования, что позволяет инвесторам легче защищать свои активы, переходя на стейблкоины в периоды падения цен основных криптовалют. Во-вторых, стейблкоины облегчают процесс конвертации криптовалют в фиатные деньги и наоборот.

Об авторе:

Будкин Максим Викторович, Банк ДОМ.РФ, Россия, Москва, maksim.budkin@domrf.ru